Obligacje wschodzące przełamują wykresy i rosną, podczas gdy obligacje…

Bloomberg – Stary przewodnik po sprzedaży obligacji rynków wschodzących, gdy rentowność amerykańskich obligacji skarbowych rośnie. Korzystna dynamika zadłużenia krajów rozwijających się.

W kontekście szerszych oczekiwań na niższe stopy procentowe i korzystnych oczekiwań na miękkie lądowanie w gospodarce światowej, obligacje rynków wschodzących w walutach lokalnych przedłużyły swój wzrost w tym roku, nawet gdy spadły obligacje skarbowe. W badaniu Bloomberga Oczekuje się, że relacja między rentownościami obligacji rynków wschodzących i Stanów Zjednoczonych spadła niemal do zera.

Zauważa, że ​​„na rynkach rozwijających się odwrócenie inflacji następuje szybciej niż oczekiwano, co powinno umożliwić bankom centralnym na tych rynkach obniżanie stóp procentowych szybciej niż na rynkach bardziej rozwiniętych”. Arun Sai Chief Multi-Asset Strategist w Pictet Asset Management w Londynie. „Nadal przeważamy obligacje rynków wschodzących w walutach lokalnych”.

Podczas gdy Rezerwa Federalna i wielu jej odpowiedników w krajach rozwiniętych pozostawiało otwarte drzwi do dalszych zysków, Niektóre kraje wschodzące już rozpoczęły cięcia kosztów kredytu.

Chilijski Bank Centralny Obniżyła referencyjną stopę procentową o 100 punktów bazowych bardziej niż oczekiwano W zeszłym miesiącu decyzja, która spowodowała spadek rentowności dwuletnich obligacji w kolejnym dniu sesyjnym. Decydenci w Brazylii obniżyli 2 sierpnia swój indeks referencyjny o 50 punktów bazowych więcej niż oczekiwano.

Konsensus w sprawie obniżek stóp procentowych w Ameryce Łacińskiej sugeruje, że rynki nie określiły jeszcze pełnej wartości potencjalnego luzowania.

Z drugiej strony Węgierski Bank Centralny W zeszłym miesiącu po raz trzeci z rzędu obniżyła swoją referencyjną stopę procentowąW Polsce i Czechach dyskutowana jest natomiast polityka ułatwień.

Miękkie lądowanie

Rosnący optymizm, że Fed będzie w stanie poradzić sobie z inflacją bez powodowania recesji, również będzie Preferowane są obligacje rynków wschodzących więcej niż ich zaawansowani rówieśnicy.

„Rosnące rentowności obligacji na rynkach rozwiniętych wskazują na mniejsze prawdopodobieństwo globalnej recesji” – powiedział. Rajeev de MeloDyrektor Globalnego Portfela Makro w Gama Asset Management SA w Genewie. „Spodziewam się, że bardziej odporny globalny wzrost będzie dominującą siłą dla aktywów rynków wschodzących”.

Powyższe czynniki pomagają Wyjaśnij, dlaczego link został zerwany między obligacjami rynków wschodzących a obligacjami skarbowymi. 30-dniowa korelacja między rentownością amerykańskich 10-letnich obligacji a indeksem obligacji krajowych Bloomberg Local Currency Według analizy spadł do około 0,1 Z Bloomberga, gdzie zero oznacza brak korelacji. Kiedy stopy zwrotu z inwestycji w USA rosły w lutym, korelacja wyniosła 0,57, podczas gdy od marca do czerwca 2022 r. osiągnęła szczyt na poziomie 0,61.

chiński eksport

Spowolnienie w Chinach jest również pozytywne dla szerszych obligacji rynków wschodzących.

Ostatnie dane z drugiej co do wielkości gospodarki świata dodały oznaki, że jej ożywienie utknęło w martwym punkcie. Eksport spadł w lipcu najbardziej od ponad trzech lat, podczas gdy ceny konsumentów i producentów spadły w zeszłym miesiącuTo pierwszy taki przypadek od 2020 roku.

Załamanie chińskich cen eksportowych i osłabienie juana oznaczają, że kraj ten głównie „eksportuje inflację” do swoich partnerów handlowych w Azji, zwłaszcza w Azji Południowo-Wschodniej, co jest „pozytywną stroną zarówno dla obligacji, jak i środków” w regionie. Powiedział Sai z Biktit.

siła dolara

Jednym z największych minusów obligacji rynków wschodzących jest odrodzenie dolara, co zmniejszy zwrot z aktywów w lokalnej walucie.

Siła dolara napędzana przez jastrzębią decyzję Fed spowodowała, że ​​indeks walutowy rynków wschodzących MSCI spadł w sierpniu o 1,8%, będąc na dobrej drodze do największej miesięcznej straty od lutego. Bloomberg Spot Dollar Index wzrósł w tym miesiącu o około 1,5%.

Jednak „wydaje się, że dolar jest przewartościowany w różnych wskaźnikach wyceny i mniej podatny na wpływy obligacji rynków wschodzących w lokalnej walucie, więc jest prawdopodobne, że zamaskowane przeniesienie powróci do roli głównego czynnika napędzającego zwroty”. ” Granta Webstera Zarządzający funduszem. W Ninety One UK Ltd. w Londynie, napisał w notatce do klienta opublikowanej we wtorek.

Kupujący wycofują się

Nawet jeśli obligacje rynków wschodzących są niższe, każda strata może być postrzegana jako okazja do zakupu, biorąc pod uwagę liczne zyski.

W jednym z wywiadów powiedział, że najlepszym momentem na zakup długu rynków wschodzących jest szeroka wyprzedaż z powodu czegoś innego związanego z awersją do ryzyka, jak to miało miejsce w marcu w przypadku regionalnych banków amerykańskich. Sami Maadi, szef działu rynków wschodzących o stałym dochodzie w firmie T. Rowe Price. w Melbourne.

Relacje między obligacjami USA i rynków wschodzących uległy pogorszeniu

źródło: Bloomberg

Co należy zauważyć

• Indie, Polska i Argentyna Publikowane są dane o inflacji za lipiec w tym tygodniu
• Chiny Liczby zostaną ogłoszone Produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna i inwestycje w środki trwałe, które mogą przemawiać za większą stymulacją.
• Inwestorzy obserwują również obawy związane z płynnością wokół Country Garden Holdings, niegdyś największego dewelopera w kraju pod względem sprzedaży.
• W czwartek filipińscy parlamentarzyści ogłoszą decyzję w sprawie stóp procentowych
• w tym tygodniu Dane o PKB zostaną opublikowane za ok Malezja, Tajwan, Kolumbia, Węgry, Polska i Chile.

Więcej informacji na Bloomberg.com