Szansa w krajach rozwijających się, które borykają się z poważnymi skutkami globalnej inflacji

Inflacja to zjawisko, które nie jest obce żadnemu krajowi rozwiniętemu. To nie jest zaskakujące Stanowisko Banku Centralnego Podobnie jak Rezerwa Federalna czy Bank Anglii, z polityką większej elastyczności monetarnej. Pytanie brzmi: czy ten scenariusz otwiera możliwości inwestowania w powstającą przestrzeń? Dla kontekstu obecny kryzys inflacyjny jest zjawiskiem globalnym Wpływ zakłóceń łańcucha dostaw i wojny Między Rosją a Ukrainą na ceny żywności i surowców, konsekwencje dla krajów na całym świecie.

Odpowiedzi decydentów politycznych różniły się w zależności od kraju, przyczyniając się do powiększania się rozpiętości między realnymi (lub skorygowanymi o inflację) stopami procentowymi na rynkach rozwiniętych (DM) i rynkach wschodzących (EM). „Wierzymy, że zapewni to możliwości dla inwestorów Nieskorelowany dochód w postaci zadłużenia lokalnego EM. Inwestorzy powinni jednak zachować czujność” – wyjaśniają Pramol Dhawan, dyrektor ds. rynków wschodzących i Lubin Rahman, dyrektor ds. rynków wschodzących w PIMCO.

W tym sensie pęd inflacyjny rynków wschodzących będzie nadal silny, a wyniki będą silnie skorelowane z wynikami DM. Podobnie jak w przypadku MD, spodziewamy się, że inflacja osiągnie szczyt na rynkach wschodzących w tym roku i stopniowo obniży się w 2023 roku. „Jednak biorąc pod uwagę skalę i uporczywość tego epizodu, Nie spodziewamy się spadku inflacji do poprzedniego poziomu po 2023 r.”, podkreśl Dhawan i Rahman.

Banki centralne rynków wschodzących, które od dziesięcioleci cieszą się wiarygodnością w walce z inflacją, zachowywały się inaczej, decydując się na podniesienie niektórych stóp procentowych przed amerykańską Rezerwą Federalną. Istnieje kilka godnych uwagi wyjątków w ponad 80 krajach rozwijających się. Na przykład, Niektórzy doświadczyli szczególnie silnych wstrząsów inflacyjnychjest w przypadku PolskaNapływ uchodźców z wojny na sąsiednią Ukrainę wywarł duży wpływ na łańcuchy dostaw, presję kosztową i ceny towarów.

Przykładem jest korozja świecka Meksyk, a strukturalna presja cenowa przejawia się w postaci rosnących oczekiwań inflacyjnych i pytań o długoterminową niezależność banku centralnego. Tymczasem błędy w polityce zaostrzyły problemy kraju IndykInflacja oparła się podwyżce stóp procentowych, która w maju wzrosła do 74% rok do roku.

Eksperci PIMCO zauważają, że generalnie oczekuje się, że banki centralne z rynków wschodzących pójdą za USA w miarę, jak perspektywy gospodarcze w USA i ścieżka zacieśniania polityki Rezerwy Federalnej staną się jasne. „Inflacja na rynkach wschodzących pozostanie wysoka w stosunku do inflacji w krajach rozwiniętych” Żywność i energia są mocno ważone w koszach Związany z inflacją na rynkach wschodzących, a także skłonnością polityki fiskalnej do dostosowywania się do szoków inflacyjnych na rynkach wschodzących.

Podąża za stopami procentowymi

Realne stopy między rynkami wschodzącymi a krajami rozwiniętymi są niezwykle wysokie, z uwzględnieniem stóp procentowych Wydaje się, że stopy procentowe na rynkach wschodzących przeciętnie dojrzały, banki centralne w krajach rozwiniętych zazwyczaj rozpoczynają cykle podwyżek na wcześniejszym etapie. Może to zapewnić inwestorom z rynków rozwiniętych rzadką okazję do uchwycenia nieskorelowanego potencjału zysków, denominowanego w walucie krajowej emitenta, w postaci lokalnego długu rynków wschodzących.

Podobnie jak w przypadku innych cykli biznesowych, wartości walut rynków wschodzących powinny odgrywać ważną rolę w deflacji. „Mogłoby to być teraz wzmocnione wyższymi poziomami Real Carry – Pożyczanie w walutach o niższych dochodach w celu inwestowania w waluty o wyższych dochodach– na rynkach wschodzących w porównaniu z krajami rozwiniętymi”, mówią Dhawan i Rahman.

Na razie zaczyna się to dziać w Brazylii, gdzie stopa procentowa banku centralnego wzrosła do 13,25% po wzroście o ponad 11 punktów procentowych w trakcie cyklu, podczas gdy brazylijski real zyskał do tej pory około 10% w stosunku do dolara amerykańskiego. Według Bloomberga w tym roku.

„Aby być ogólnie bardziej upartym na walutach rynków wschodzących, powinniśmy zobaczyć, jak ta samonapędzająca się dynamika rozwija się i umacnia, zwłaszcza po poprzednich falstartach”, mówią eksperci PIMCO. Teraz jest więcej powodów do niepokoju Niepewny wpływ globalnych czynników ryzykaTakich jak te wywodzące się z wojny na Ukrainie.

„Ta dynamika, jeśli zostanie skonsolidowana, może oznaczać znaczący przełom w ostatniej dekadzie dominacji dolara amerykańskiego” – wyjaśniają menedżer. „Dopóki obraz nie stanie się wyraźny, szukamy selektywnych możliwości Generuj wysokie stopy zwrotu z lokalnego długu rynków wschodzącychNa przykład unikanie polskich obligacji lokalnych i stawianie na lokalne obligacje Brazylii” – konkludują.