Raport z zamknięcia rynku 11 października 2022 r.

Zbiory

Niskie oczekiwania wzrostu ciąży na giełdach

Wczorajsza sesja zakończyła się szerokimi spadkami głównych światowych indeksów, po zapoznaniu się z zaktualizowaną prognozą globalnego wzrostu Międzynarodowego Funduszu Walutowego, a inwestorzy oczekują na dane o inflacji w USA w przyszły czwartek.

W raporcie kwartalnym organizacja międzynarodowa wskazała na główne zagrożenia wpływające na rozwój światowej gospodarki, a także zwróciła uwagę na zaostrzenie polityki pieniężnej, pogarszające się perspektywy wzrostu w Chinach oraz wojnę na Ukrainie. Jednak Międzynarodowy Fundusz Walutowy, podkreślając ogólny wpływ na gospodarkę światową, utrzymał prognozę wzrostu na 2022 r. na poziomie 3,2% i obniżył prognozę na 2023 r. o zaledwie 0,2 punktu procentowego do 2,7% w porównaniu z poprzednią prognozą z lipca.

W przypadku Hiszpanii międzynarodowa organizacja zwiększyła wzrost gospodarki w tym roku o 0,3 punktu procentowego do 4,3%, choć obniżyła wzrost w 2023 r. z 2,0% do 1,2%. Pandemia pozostaje największą gospodarką w strefie euro, która będzie rosła najbardziej, przy czym w 2023 r. spodziewany jest spadek w Niemczech (-0,3%) i Włoszech (-0,2%). Poza strefą euro MFW nieznacznie obniżył wzrost w Chinach do 4,4% (wobec 4,6% szacowanych w lipcu) i utrzymał prognozę wzrostu w USA na poziomie 1,0%.

Z kolei rozwój rynków został naznaczony wypowiedziami Europejskiego Banku Centralnego i Rezerwy Federalnej, które rozwiały oczekiwania na punkt zwrotny w procesie zacieśniania monetarnego. Ze swojej strony Bank Anglii ogłosił, że do końca tego tygodnia kupi do 5 mln funtów obligacji indeksowanych inflacją w celu utrzymania stabilności i przywrócenia zdrowego funkcjonowania rynku obligacji skarbowych. Wielka Brytania, mimo ustalenia stopy bezrobocia na najniższym poziomie od 1974 r., według Międzynarodowego Funduszu Walutowego, w 2023 r. wzrośnie o 0,3%, co czyni poziom cen najwyższy wśród krajów G7.

Wszystko to w kontekście wciąż naznaczonym wojną na Ukrainie. Po rosyjskich atakach na główne miasta Ukraina ogłosiła, że ​​nie będzie eksportować energii elektrycznej do innych krajów europejskich, takich jak Rumunia czy Polska, ponieważ ucierpiała znaczna część jej infrastruktury energetycznej.

W regionie Azji i Pacyfiku giełdy zamknęły się na czerwono pod wpływem rozwoju chińskiej gospodarki i nowych ograniczeń nałożonych w różnych częściach Szanghaju. Podobnie nowe ograniczenia handlowe w USA nałożone na chińskich producentów układów scalonych zahamowały rozwój rynków w regionie, zwłaszcza w sektorach technologicznych. Tak więc indeks Nikkei 225 spadł o 2,64%, a indeks Kospi 50 o 1,54%, a Shanghai Composite Index zamknął się lekko na zielono (+0,19%).

Ze swojej strony indeks Eurostoxx 50 w Europie stracił 0,49%. W Hiszpanii indeks IBEX 35 zamknął się powyżej 7400 punktów po spadku o 0,78%. Wśród jego składników, Inditex (+1,47%), IAG (+1,34%), i Grifols (+0,73%) były jednymi z najbardziej cenionych składników. Natomiast największe spadki odnotowano w Melii (-3,56%), Endesa (-2,90%) i Naturze (-2,73%).

Ostatecznie w USA na zamknięciu europejskiej sesji S&P 500 spadł o 0,11%, a Nasdaq Technology Index o 0,01%.

czynsz stały

Mieszany dzień i duża zmienność stóp wewnętrznych na rynku obligacji skarbowych w dniu, w którym ponownie zaznaczyła się determinacja Europejskiego Banku Centralnego i Rezerwy Federalnej, podkreślających potrzebę zacieśnienia polityki pieniężnej na ich nadchodzących posiedzeniach.

Klass Knot, członek Rady Europejskiego Banku Centralnego, po raz kolejny opowiedział się za przyspieszeniem ścieżki podwyżek stóp. Knot, który jest również obecnym szefem holenderskiego banku centralnego, stwierdził, że normalizacja stóp procentowych musi zostać zakończona przed rozpoczęciem procesu zmniejszania bilansu EBC, co może oznaczać wzrost o 75 punktów bazowych nie tylko na Spotkanie październikowe. Ale także na grudniowym spotkaniu.

Z drugiej strony Niemcy otworzyły do ​​negocjacji fundusz, który ma być finansowany wspólnym długiem, aby ułatwić państwom członkowskim dostęp do kredytu. Niemiecki rząd, który sprzeciwiał się pomocy w formie bezpośredniego transferu, otwiera teraz ten nowy mechanizm po krytyce Komisji dotyczącej pakietu pomocowego w wysokości ponad 200 mld euro.

Mimo to więź się rozprzestrzeniła istota Wraz z tymi w południowej Europie nadal wzrastał, szczególnie we Włoszech. W szczególności premia za ryzyko włoskich obligacji 10-letnich ustabilizowała się na poziomie 236 punktów bazowych po wzroście o 12 punktów bazowych. W tym sensie Europejski Bank Centralny, który w dalszym ciągu reinwestuje terminy zapadalności OIPE w papiery dłużne tych krajów, których spready osiągają niepożądane poziomy, mógłby uruchomić mechanizm antyfragmentacyjny w przypadku dalszego wzrostu kosztów finansowania Włoch.

Podobnie Bank Anglii (BoE) ogłosił wczoraj, że zwiększy maksymalny dzienny wolumen aukcji z Poszedł Aby zapewnić płynność funduszom emerytalnym, zapowiedział, że do końca tego tygodnia kupi do pięciu miliardów funtów obligacji inflacyjnych.

W tym kontekście wewnętrzne stopy zwrotu dla głównych obligacji strefy euro zamknęły się z niewielkimi różnicami. Standardowa obligacja w Europie, oraz Pakiet (10-letnie obligacje Niemiec) spadły o 4 punkty bazowe do 2,29%, podczas gdy obligacje hiszpańskie o tym samym czasie trwania pozostały stabilne na poziomie 3,46%. Tymczasem włoskie 10-letnie obligacje skarbowe wzrosły o 4 punkty bazowe do 4,66%.

Poza strefą euro, na zakończenie sesji europejskiej, owoc Z 10-letnie obligacje brytyjskie Spadł o około 3 punkty bazowe do 4,43%, podczas gdy skarbiec Obligacja 10-letnia wzrosła o jeden punkt bazowy do 3,89%.

Towary i waluty (na zakończenie sesji europejskiej)

Gwałtowny spadek cen ropy w obliczu rosnącego ryzyka globalnej recesji. Do spowolnienia aktywności gospodarczej dodaje się zaostrzenie polityki monetarnej w gospodarkach rozwiniętych oraz interwencję rządu USA z rezerwami strategicznymi jako główne czynniki obniżające ceny ropy naftowej.

Po odbiciu cen po wiadomościach o obniżce produkcji OPEC+ w zeszłym tygodniu, inwestorzy ponownie skupiają się na wskaźnikach makroekonomicznych, które pokazują, że popyt na ropę może znacznie spaść. W tym sensie Międzynarodowy Fundusz Walutowy zwrócił uwagę na słabość chińskiej gospodarki i obniżył jej wzrost gospodarczy w 2022 r. do 3,2%, najniższego poziomu od czterech dekad z wyjątkiem 2020 r.

W tym kontekście Węgry zapowiedziały budowę ropociągu do Serbii. Zakaz importu rosyjskiej ropy z Unii Europejskiej, który wejdzie w życie na początku 2023 roku, nie dotknie Węgry, które zgodziły się na zwolnienie ze względu na duże uzależnienie energetyczne od Rosji.

Z kolei rosyjskie ataki na ukraińską ziemię zwiększyły niepewność na europejskim rynku gazu. Po ostatnim tygodniu cena gazowego TTF (referencyjna w Europie) była na najniższym poziomie od lipca, obawy o nową panoramę wojny na Ukrainie doprowadziły do ​​wzrostu o 6,4%. Chociaż rezerwy gazu stanowią około 90% całości, przerwa w dostawie jedynego gazociągu, który nadal dostarcza Europie rosyjski gaz, może spowodować powrót cen do poziomu z sierpnia.

W tym środowisku zwiększonego ryzyka energetycznego CEPSA ogłosiła porozumienie z Portem Amsterdamskim w sprawie stworzenia zielonego korytarza wodorowego. Projekt, który mógłby rozpocząć działalność w 2027 roku i skorzystać z funduszy RePowerEU, ma na celu połączenie potencjału produkcji energii słonecznej w południowej Hiszpanii z jednym z regionów o największym zapotrzebowaniu na energię na kontynencie.

Z drugiej strony, główne metale szlachetne, z wyjątkiem złota, które nieco się odradza, wykazują tendencję spadkową. Na rynku walutowym EUR/USD odbił o 0,5% do 0,975. Więc indeks dolarowy Jest notowany po 112,7 z 0,28% zniesieniem.

dokładny

Produkcja przemysłowa we Włoszech

w Sierpieńw Włochy The Produkcja przemysłowa Stopa sezonowa wzrosła o 2,3% w porównaniu z poprzednim miesiącem (wobec +0,5% w lipcu) oraz OdwrócićW tym samym okresie w 2021 r. odbił się o 2,3%.

Trend wzrostowy rok do roku wspierany przez znaczący wzrost produkcji farmaceutyków (+51,0%), komputerów i wyrobów elektronicznych (+31,0%), tekstyliów, odzieży, wyrobów skórzanych i akcesoriów (+20,9%). Spadł natomiast w produktach chemicznych (-14,6% rok do roku).

Rynek pracy w Wielkiej Brytanii

w ciągu miesięcy Od czerwca do sierpniaw Zjednoczone Królestwo The Stopa bezrobocia Sięgnął 3,5% populacji aktywnej zawodowo (-0,1 punktu we wcześniejszych danych), co oznacza najniższy poziom od 1974 roku.

Wszystko to w środowisku, w którym liczba osób nieaktywnych zawodowo rośnie w najszybszym tempie od czasu udostępnienia danych w 1971 r. (+252 000 osób w ciągu ostatnich trzech miesięcy).

Ten niedobór pracowników utrudnia firmom obsługę klientów i rozwój, co prowadzi do rosnących napięć płacowych i inflacji pomimo rosnących stóp procentowych.

Biznes

Ferrovial (dziś: 0,52%; YTD: -16,45%)

Hiszpańska firma budowlana i zarządzająca infrastrukturą Ferrovial nadal sprzedaje aktywa ze swojego działu usług, co prawie nie wpływa na rachunek zysków i strat firmy.

W szczególności osiągnął porozumienie w sprawie sprzedaży 100% udziałów w Amey Group, swojej brytyjskiej spółce usługowej, spółce kontrolowanej przez fundusze zarządzane przez One Equity Partners i Buckthorn Partners.

Operacja wyceniła Grupę Amey na 454 mln euro, co przy uwzględnieniu szacunków zadłużenia i kapitału obrotowego na koniec 2022 r. wygenerowałoby wartość akcji 278 mln euro. Zostanie spłacona płatnością gotówkową w wysokości 124 mln euro i odroczoną płatnością w wysokości 154 mln euro w ciągu 5 lat z rocznymi odsetkami w wysokości 6% przez pierwsze trzy lata, a następnie 8%. W związku z tym spodziewa się osiągnąć zysk kapitałowy w wysokości 50 mln euro.

W 2021 r. Grupa Amey przyczyniła się do przychodów Ferrovial w wysokości 1 647 mln euro i marży EBITDA na poziomie 3,1%, co przełożyło się na wzrost o 51,5 mln euro, a także portfel zamówień w wysokości 7 290 mln euro.

Jednak podlega zatwierdzeniu w ramach brytyjskiego systemu bezpieczeństwa narodowego i inwestycji oraz uszczegóławieniu działalności Amey zajmującej się przetwarzaniem odpadów, która pozostanie w Ferrovial. W tym sensie cała sprzedaż Ferrovialu pochodzi z branży budowlanej, jednak głównym źródłem generowania gotówki jest branża drogowa, z marżami na poziomie 70% w porównaniu do 2-3% w przypadku budownictwa. Ze swojej strony porty lotnicze, pomimo jakości swoich aktywów, mają obecnie mniejszy ruch lotniczy niż poziomy sprzed pandemii, a koszt zadłużenia rośnie, co zmniejsza ich zdolność do osiągania zysków.

Niniejszy dokument, którego właścicielem jest SINGULAR BANK, SAU („Singular Bank”), zawiera informacje uzyskane ze źródeł uznanych za wiarygodne. Singular Bank nie gwarantuje ich dokładności ani nie ponosi odpowiedzialności za błędy lub pominięcia, które mogą wystąpić, i służy wyłącznie celom informacyjnym. Przedstawione tu opinie i szacunki mają jedynie charakter orientacyjny, podlegają zmianom w związku z warunkami rynkowymi, zmianami legislacyjnymi lub innymi przyczynami, które mogą wystąpić i mogą być modyfikowane bez wcześniejszego powiadomienia, a zatem Singular Bank nie jest nimi związany. Oświadczenia te służą wyłącznie celom informacyjnym i nie powinny być interpretowane jako rekomendacja kupna lub sprzedaży. Inwestor powinien mieć świadomość, że produkty, o których mowa w niniejszym dokumencie, mogą nie być odpowiednie dla jego konkretnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej, pozycji kapitałowej lub profilu ryzyka. Singular Bank nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek koszty lub straty, bezpośrednie lub pośrednie, które mogą wyniknąć z korzystania z niniejszego dokumentu lub jego treści.

Wcześniejsze zwroty nie gwarantują przyszłych zwrotów.

Powielanie lub rozpowszechnianie w całości lub w części bez uprzedniej pisemnej zgody Singular Bank jest zabronione.